Money Management
La répartition du capital est aussi importante que les stratégies d'investissement. Ci-dessous trois approches, chacune n'excluant pas les autres.
- Le Portefeuille Permanent. Le capital est réparti en parts égales entre indices d'actions, or métal, obligations long terme, et cash (ou bons de trésorerie court terme). C'est une approche défensive qui en ne mettant pas "tous ses oeufs dans le même panier" vise à avoir au moins un compartiment qui monte dans toutes les conditions de marché. Un fond utilisant cette approche a réalisé en moyenne 6% par an depuis 1996.
- La Théorie Moderne du Portefeuille. C'est un modèle statistique de répartition entre des stratégies ou des valeurs en fonction de leurs gains moyens, volatilités et corrélations. Son but est de calculer une courbe sur laquelle on peut optimiser les gains et les risques. Les hypothèses de départ sont nombreuses et irréalistes mais le modèle a le mérite d'exister et d'être utilisé par des professionnels.
- La Théorie des Jeux et la Théorie de l'Information ont donné lieu à des modèles dont le plus connu a été développé par J. L. Kelly. Si la formule de Kelly ne donne pas autant de réponses que la théorie moderne du portefeuille, elle a l'avantage de faire moins d'hypothèses et d'être plus simple à calculer. Sa valeur donne en théorie la fraction du capital libre à investir sur une stratégie afin de maximiser les gains à long terme. En pratique cela doit être considéré comme une limite maximum. Nous l'utilisons comme indicateur probabiliste de robustesse dans l'évaluation de nos stratégies. Plus le résultat est élevé, plus la stratégie est robuste.
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